経済の勉強 2

2 途中
アメリカの住宅価格は2006に頭打ちになっていた

対米投資が米の対外投資を上回っていた　08年の途中でどちらも激減した

政府の狼狽：　空売り規制の強化（市場取引の原則に反する　効果定かではない　株価下落したけど空売りできなくてファンドに甚大な被害） 原則なしの個別企業救済

個別リスク：ある対象に事故がおきたとき、ほかの対象は必ずしも事故にあわないというリスク
いろんな対象を組み合わせれば 分散投資でリスクを分散できる

市場リスク：ある対象に事故がおきると、ほかの対象も事故にあってしまうリスク
住宅ローンでいえば　たとえば住宅価格の下落である

「主体間のリスクが相関しているか否か」：していれば市場リスク

格付けにもっとも大きな影響をあたえるのは個別リスクであるらしい　けれども住宅ローンには市場リスクが存在する　格付けの手法は市場リスクを含む住宅ローン証券化商品のリスクを完全に評価できていなかったのではないだろうか　（本来の価値を図れてないから　住宅価格が変化したときに格付けを急に下げたり）

本来であればファイナンス理論や金融工学を利用してpricing（格付けではない）をやるべきだったのに格付けに頼ったこと　が問題なのではないか　（したがって　金融工学が悪いんだというのは偏見である（『black swan』とは意見が異なる））

CDSとは信用デリバティブの一種　信用デリバティブとは　プットオプションの一種　プットオプションとは　都合の悪いことが生じたときに誰かに助けてもらうための金融取引　そのためにプレミアムを支払う

オプションを売買することでほかの人とリスク状態を交換し　望むリスク配分を実現する　一対一でも契約できる　保険は多数申し込みがいないと成り立たない　保険は誰かの損失を大勢の人で少しずつ分かち合うもの　オプションはリスク状態の交換だから違う

CDSに対する投機的な取引はへるけど　ふつうに必要な取引は拡大するのでは　経済が危機に陥っているのでCDSの役割そのものは重要性が増すだろうから　ということは日本の金融機関がテク不足でそもそもそういう投機的信用取引に参加すらできていなかったのは　かなりまずいことなのではないだろうか　いったん飛行機を発明すれば　大きな事故が発生するかもしれないが　飛行機を作り　操縦する技術は残る　いっぽう船しかもっていなければ　比較的安全かもしれないが　いつまでたっても飛行機の速さには追いつけない

つづく